什麽樣的公司值得(de)投資？這是個投資者一年(nián)365天都(dōu)萦繞在心的問(wèn)題。要回答這個問(wèn)題并不簡單，在信息已經相(xiàng)對充分(fēn)且透明的現代社會，便宜的股票往往分(fēn)歧大(dà)，好的公司股票往往不便宜，但(dàn)有一類，相(xiàng)比于從(cóng)好而貴或便宜卻不确定的股票，更容易看(kàn)到機(jī)會——就(jiù)是處于轉型中的公司。這類公司也具有不确定，但(dàn)要因公司而異，在港股中，在我看(kàn)來(lái)，北京體(tǐ)育文化（1803.HK）就(jiù)有着較大(dà)的确定性，随着香港牛市的到來(lái)，這類股票的彈性不可(kě)小觑。

一、新賽道，新未來(lái)

北京體(tǐ)育文化原名“瀚洋物流控股有限公司”，主營業務是物流以及航空貨運，2014年(nián)引入北控旗下的北控醫療健康（02389.HK）作(zuò)爲公司第一大(dà)股東（當時占股13.97%）後開始轉型。幾經轉折，17年(nián)找到了新賽道，成爲了專注從(cóng)事(shì)創新型氣膜體(tǐ)育場館、室内冰雪樂園投資、開發、運營及相(xiàng)關服務業務的文化、體(tǐ)育平台。

管理(lǐ)層進入這個行業的決心是明顯的，其中一個明顯的迹象就(jiù)是大(dà)股東堅定的增持。2017年(nián)11月30日(rì)，該公司已按每股認購(gòu)股份1.88港元完成向北控醫療健康(2389.HK)增發1.22億股，占擴大(dà)後股本約9.41%，淨籌2.28億港元。北控醫療健康持股達27.23%，持股比例大(dà)幅上升。

二、潛力無限的體(tǐ)育細分(fēn)行業

如(rú)今的氣膜場館近一半用于體(tǐ)育場館，在體(tǐ)育普及的大(dà)風(fēng)口下，這個闆塊受益不淺。據最新的人(rén)口普查，中國(guó)人(rén)均體(tǐ)育消費水平隻有世界平均水平的十分(fēn)之一，體(tǐ)育消費的增長是一種必然。《體(tǐ)育産業發展“十三五”規劃》提出，2020年(nián)中國(guó)體(tǐ)育産業總規模超過3萬億元，從(cóng)業人(rén)員(yuán)數超過600萬人(rén)，産業增加值在國(guó)内生(shēng)産總值中的比重達1%，體(tǐ)育産業可(kě)謂是前景無限。

但(dàn)與需求不符的是，現有的場館遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。氣膜場館将接替傳統場館是大(dà)勢所趨，根據業内人(rén)士預測，2016-2025 年(nián)我國(guó)體(tǐ)育氣膜場館新增面積爲 334.84 萬平方米，新增市場規模爲 40.18 億元，未來(lái)氣膜将會慢(màn)慢(màn)占據傳統體(tǐ)育場館的份額，實現持續的高速發展。

氣膜本身(shēn)的特性優勢由決定了其未來(lái)空間，氣膜建築造價比傳統結構建築更加低廉，約爲傳統體(tǐ)育場館造價的1/2，年(nián)運營成本是傳統體(tǐ)育館的1/3左右，資金回報成本約爲傳統體(tǐ)育場館的1/2。從(cóng)設計(jì)、設備采購(gòu)到加工(gōng)3個月内可(kě)以完成，運抵現場後，一般10天左右能将主體(tǐ)建築安裝完畢。投資回收預期爲21-28個月。而對同等建築面積的傳統結構建築來(lái)說(shuō)，投資總額約爲900萬元，其中建築約爲700多萬元，場館年(nián)經營成約爲200萬元，投資回收預期爲56-84個月，具有更高經濟效益、建設周期短(duǎn)、設置靈活的氣膜場館無疑是更具吸引力，這是氣膜場館能得(de)到發展最主要的原因。

另外，氣膜場館被定位爲臨時建築，氣膜建築審批手續簡單，相(xiàng)比于傳統體(tǐ)育場館有着審批更易、周期更短(duǎn)、門(mén)檻低的優勢，加上其建造周期短(duǎn)，有助于建設靈活多樣的體(tǐ)育場館。

但(dàn)是，這個場館的建設需要依靠政府的認可(kě)，因此在運營建設上，擁有國(guó)企背景的企業優勢非常大(dà)。這也是爲什麽約頓氣膜在投靠北京體(tǐ)育文化後，業績得(de)到顯著增長的原因，2017年(nián)上半年(nián)實現營業收入4612.75萬元，同比增長75.17%，淨利潤514.09萬元，同比增長215.44%，增長明顯在加速。

三、總結

體(tǐ)育文化大(dà)發展趨勢不可(kě)逆，将會帶動相(xiàng)關行業乘風(fēng)而起。即将在2022年(nián)2月承辦第24屆冬奧會，更是會同時刺激體(tǐ)育氣膜、2022 年(nián)北京-張家口冬季奧運會已到備戰階段，發展規劃指出2020 年(nián)冰雪産業規模達6000 億元。